Обновлено 20.08.2019
Продолжаю тему индексных фондов для российского инвестора. Сегодня буду разбирать БПИФ на фондовые индексы США. В прошлой статье я писал про то, что БПИФ SBMX от Сбербанка является самым выгодным ETF для вложения в российские акции и предупреждал, что для зарубежных индексов ситуация драматически изменится.
БПИФ S&P 500 от Сбербанка — плохая идея
На днях российский Центробанк зарегистрировал БПИФ S&P 500 от Сбербанка. Сбербанк дал следующий комментарий для СМИ о содержании базового актива БПИФ: «это акции, входящие в индекс S&P 500, то есть компания будет самостоятельно собирать корзину с бумагами». Если это так, то инвестора в этот БПИФ ждут одни неприятности, а именно потеря годовой доходности на уровне 1,6% и выше. Все дело в американском налоге на дивиденды.
Как вы помните российский ПИФ (в том числе БПИФ) не является ни юридическим лицом, ни налогоплательщиком. То, что было преимуществом для вложения в российские акции становится недостатком для вложения в зарубежные фондовые индексы.
Зарубежные эмитенты удерживают налоги на дивиденды и проценты по повышенным ставкам, если получатель дивидендов не подтвердил свое право на применение льготной ставки по соглашению об избежании двойного налогообложения (СОИДН). При выплате дивидендов из США в Россию повышенная ставка налога составляет 30%, а льготная — 10%.
В общем случае, для подтверждения права на применение льготной ставки налога получателю требуется подтвердить, что он является одновременно налогоплательщиком, «бенефициарным собственником» получаемых доходов, «резидентом» (в данном случае российским) и «квалифицированным лицом». Российский ПИФ (в том числе БПИФ) не удовлетворяет этим критериям.
Теоретически, указанным критериям удовлетворяет российский инвестор — владелец акций (пая) БПИФ. Однако я считаю, что акционерам БПИФ не стоит надеяться на снижение зарубежных налогов.
Мой негативный прогноз основан на анализе отчетности ряда крупнейших ОПИФ на зарубежные фондовые индексы. Из отчетности я вижу, что при выплате в пользу ОПИФ зарубежный налог на дивиденды удерживается эмитентами по повышенным ставкам без применения СОИДН. То есть даже при заведомо более стабильном чем у БПИФ составе пайщиков, ОПИФ не в состоянии подать на своих пайщиков подтверждения их российского резидентства (такие как форма W-8BEN для выплат из США), чтобы предотвратить удержание зарубежного налога по повышенной ставке.
То же самое касается недавно запущенного БПИФ Технологии 100 от Альфа Капитал (AKNX) TEKHNOLOGII 100 BPIF RFI. Этот БПИФ владеет акциями американского ETF QQQ, который будет удерживать налог 30% при выплате дивидендов в пользу БПИФ.
БПИФ S&P 500 от Альфы — возможно, чуть лучше
Одновременно с БПИФ Сбербанка, Центробанк зарегистрировал БПИФ S&P 500 от Альфа-Капитал.
Альфа-Капитал дал следующий комментарий для СМИ о содержании базового актива БПИФ: «Базовый актив пока не определен. В компании поясняют, что, согласно инвестдекларации, это могут быть как акции, так и иностранные ETF».
Данный комментарий позволяет надеяться, что консультанты Альфы догадались смягчить проблему путем покупки акций ирландского ETF, который не выплачивает, а реинвестирует дивиденды. В этом случае американский налог на дивиденды по СОИДН между США и Ирландией составит 15%, что сильно лучше, чем 30% без СОИДН.
Итого, инвесторам не стоит смотреть в сторону новых БПИФ на зарубежные и, в частности, американские ценные бумаги из-за большой потери доходности за счет комиссий и налогов. То же самое касается ОПИФ, с уточнением, что ОПИФ имеет свои ограничения и недостатки и на сегодня является морально устаревшим инструментом инвестиций.
Для сравнения привожу данные по фондам FinEx, а также по глобальным фондам, доступным через зарубежных брокеров. По этим фондам ожидаю изменения. Анализ и прогноз по ним будут в следующей части.
© usanr.ru
Продолжаю тему индексных фондов для российского инвестора. Сегодня буду разбирать БПИФ на фондовые индексы США. В прошлой статье я писал про то, что БПИФ SBMX от Сбербанка является самым выгодным ETF для вложения в российские акции и предупреждал, что для зарубежных индексов ситуация драматически изменится.
БПИФ S&P 500 от Сбербанка — плохая идея
На днях российский Центробанк зарегистрировал БПИФ S&P 500 от Сбербанка. Сбербанк дал следующий комментарий для СМИ о содержании базового актива БПИФ: «это акции, входящие в индекс S&P 500, то есть компания будет самостоятельно собирать корзину с бумагами». Если это так, то инвестора в этот БПИФ ждут одни неприятности, а именно потеря годовой доходности на уровне 1,6% и выше. Все дело в американском налоге на дивиденды.
Как вы помните российский ПИФ (в том числе БПИФ) не является ни юридическим лицом, ни налогоплательщиком. То, что было преимуществом для вложения в российские акции становится недостатком для вложения в зарубежные фондовые индексы.
Зарубежные эмитенты удерживают налоги на дивиденды и проценты по повышенным ставкам, если получатель дивидендов не подтвердил свое право на применение льготной ставки по соглашению об избежании двойного налогообложения (СОИДН). При выплате дивидендов из США в Россию повышенная ставка налога составляет 30%, а льготная — 10%.
В общем случае, для подтверждения права на применение льготной ставки налога получателю требуется подтвердить, что он является одновременно налогоплательщиком, «бенефициарным собственником» получаемых доходов, «резидентом» (в данном случае российским) и «квалифицированным лицом». Российский ПИФ (в том числе БПИФ) не удовлетворяет этим критериям.
Теоретически, указанным критериям удовлетворяет российский инвестор — владелец акций (пая) БПИФ. Однако я считаю, что акционерам БПИФ не стоит надеяться на снижение зарубежных налогов.
Мой негативный прогноз основан на анализе отчетности ряда крупнейших ОПИФ на зарубежные фондовые индексы. Из отчетности я вижу, что при выплате в пользу ОПИФ зарубежный налог на дивиденды удерживается эмитентами по повышенным ставкам без применения СОИДН. То есть даже при заведомо более стабильном чем у БПИФ составе пайщиков, ОПИФ не в состоянии подать на своих пайщиков подтверждения их российского резидентства (такие как форма W-8BEN для выплат из США), чтобы предотвратить удержание зарубежного налога по повышенной ставке.
То же самое касается недавно запущенного БПИФ Технологии 100 от Альфа Капитал (AKNX) TEKHNOLOGII 100 BPIF RFI. Этот БПИФ владеет акциями американского ETF QQQ, который будет удерживать налог 30% при выплате дивидендов в пользу БПИФ.
БПИФ S&P 500 от Альфы — возможно, чуть лучше
Одновременно с БПИФ Сбербанка, Центробанк зарегистрировал БПИФ S&P 500 от Альфа-Капитал.
Альфа-Капитал дал следующий комментарий для СМИ о содержании базового актива БПИФ: «Базовый актив пока не определен. В компании поясняют, что, согласно инвестдекларации, это могут быть как акции, так и иностранные ETF».
Данный комментарий позволяет надеяться, что консультанты Альфы догадались смягчить проблему путем покупки акций ирландского ETF, который не выплачивает, а реинвестирует дивиденды. В этом случае американский налог на дивиденды по СОИДН между США и Ирландией составит 15%, что сильно лучше, чем 30% без СОИДН.
UPD: 28.07.2019 Не догадались. Альфа накупила акции американского iShares Core S&P 500 ETF (IVV) и получила худший результат из возможных.
UPD: 20.08.2019 Зато догадался ВТБ. Новый фонд VTBA держит акции ирландского аккумулирующего фонда iShares Core S&P 500 UCITS ETF (CSPX) и получает лучший на сегодня результат. В будущем, среди доступных через российского брокера фондов лучшим может казаться FXUS, если подтвердится комментарий от FinEx.
К сожалению, более эффективного способа снизить потери доходности для инвестиций в зарубежные индексы через БПИФ в рамках текущего законодательства нет. Для таких инвестиций «ETF по российскому праву» стоило бы делать на основе чего-нибудь более подходящего, чем ПИФ.Итого, инвесторам не стоит смотреть в сторону новых БПИФ на зарубежные и, в частности, американские ценные бумаги из-за большой потери доходности за счет комиссий и налогов. То же самое касается ОПИФ, с уточнением, что ОПИФ имеет свои ограничения и недостатки и на сегодня является морально устаревшим инструментом инвестиций.
© usanr.ru
спасибо за труды и доходчивое объяснение.
ОтветитьУдалитьСпасибо большое за объяснения.
ОтветитьУдалитьВы, видимо в силу редкости кейса, не рассматриваете вариант с "квалифицированным" российским инвестором, который получил возможность инвестировать в зарубежные ETF через российского брокера. Я так понимаю, с точки зрения налогов на дивиденды всё будет аналогично покупке этих же ETF через InteractiveBrokers, с той лишь разницей что не надо будет самому оформлять зачёт американского налога и это сделает, выступающий налоговым агентом, брокер?
По зарубежным дивидендам российский брокер не агент, поэтому в идеале разницы нет. По факту многие российские брокеры не дают отчет, годный для зачета американского налога на дивиденды, допускают удержание 30% налога на дивиденды, и (думаю) могут допустить удержание 30% FATCA-налога на все.
УдалитьДа, вы правы, я поинтересовался у нескольких брокеров как у них организован доступ к зарубежным площадкам и как удерживается налог. В итоге -
Удалить- Открытие - утверждает что работает с зарубежными площадками напрямую и, после заполнения W8-BEN, будет удерживаться 10%, а 3% надо будет доплатить самому.
- БКС - работает через IB но, с точки зрения налогов на дивы (американские), схема такая же.
- Тинькофф - не говорят как организован доступ, но тоже предлагают подписать форму и обещают 10%+3%.
- Финам - работает через какого-то верхнеуровневого, видимо европейского, брокера и удерживается 15% с дивов и их зачесть в счёт нашего НДФЛ нельзя, но и доплачивать ничего не надо. Возможно, через них выгоднее покупать европейские или азиатские акции и ETF.
- ВТБ ответили что в данный момент почему-то нет возможности подписать W8-BEN, потому 30%.
Сбер и Альфа, как я понял, в интересующем нас режиме доступ на зарубежные площадки не предоставляют.
Про 30% FATCA-налог - у большинства брокеров (БКС, Открытие, Тинькофф, даже ВТБ) есть странички что они зарегистировались в IRS как participating фин.институт, указан GIIN-номер и есть дисклеймер про возможное раскрытие данных американских налогоплательщиков IRS. Не знаю, правда, является ли это гарантией от удержания 30% налога.
УдалитьПрактику не изучал, но думаю, что наличие у брокера GIIN достаточная защита от FATCA-налога. Если можете, дайте ссылки на странички с GIIN российских брокеров. Год-два назад то, что я находил у российских брокеров на тему FATCA было невозможно читать без слез. И если у Вас есть желание анализировать тему DIY пассивных инвестиций, буду рад объединить усилия.
УдалитьЖелание у меня есть, да только, боюсь, я в этом очень слабо разбираюсь. Вот например - вы первый налог считаете, зная withholding tax rate между страной эмитентов акций и страной фонда (легко, когда фонд на одну страну, сложнее, когда в фонде много стран), или смотрите в отчете фонда сколько фактически удерживалось в конкретный год? Посмотрел, у Vanguard в отчетах есть явная сноска с указанием сколько WHT с дивидендов было заплачено. А iShares ограничиваются одной строкой taxation, не уверен что это целиком и полностью WHT c дивидендов, наверняка ещё примешиваются налоги при продаже бумаг в рамках ребалансировок и тупо поделить одно на другое чтобы получить средневзвешенную ставку WHT нельзя, а детализации я что-то не нашёл. Как же вы считаете налог1 (у эмитента) для "сложных" фондов от iShares типа IWDA или VFEM?
УдалитьНе VFEM, имел в виду EIMI, конечно.
УдалитьНалог 1 считаю по данным отчетности. Если вы не нашли детализацию, значил либо смотрели неполную отчетность, либо пропустили расшифровку.
Удалитьспасибо, что обновили таблицу и добавили VTBA
ОтветитьУдалитьЗдравствуйте. FXUS снизили налог до 15%. https://finexetf.ru/upload/iblock/701/%D0%9D%D0%B0%D0%BB%D0%BE%D0%B3%D0%B8%20%D0%B8%20%D0%BA%D0%B0%D0%BA%20%D0%BC%D1%8B%20%D1%81%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BB%D1%8F%D0%B5%D0%BC%D1%81%D1%8F%20%D1%81%20%D1%8D%D1%82%D0%BE%D0%B8%CC%86%20%D1%80%D0%B0%D0%B1%D0%BE%D1%82%D0%BE%D0%B8%CC%86%20%D0%95%D0%9A.pdf
ОтветитьУдалитьТеперь, с учетом изменений в FXUS получается он более выгодный чем ВТБ?
ОтветитьУдалитьХорошо бы обновить таблицу с учётом изменения по FXUS. Также неясно почему у VTBA получилось 1.3%, а не 1.27%.
ОтветитьУдалитьКак я уже писал в комментариях у меня нет уверенности, что шалость удалась. Наблюдаю за сделками по FXUS на Ирландской бирже и жду заключения аудиторов. Фонды FinEx - это уникальная конструкция, не имеющая аналогов в мире. Сделки в «родной» Ирландии проводятся исключительно для обхода ст. 23 СОИДН между Ирландией и США и получения налоговой льготы. И да, у VTBA 1.27%, но я все фонды округляю до десятых.
ОтветитьУдалитьДля информации: у Альфы в рамках "казначей 4.0" в прошлом году была комиссия 0,5% на бпиф сп500.
ОтветитьУдалитьИ не знаю, видили ли вы следующий расчет. Скидываю для информации.
ОтветитьУдалитьСам я его пока не проверял.
https://stockuper.ru/manual/voo-vs-fxus/
Проверяйте, это полезно. Расчет по этой ссылке врет, налог VОО там завышен катастрофически.
УдалитьДобрый день! Удалось ли Вам выяснить, смог ли Финекс действительно снизить налог на дивиденды до 15%, или американская налоговая не одобрила их манипуляции с фиктивным созданием объема торгов?
ОтветитьУдалитьГде-то можно посмотреть сколько по факту сбер и альфа заплатили налогов на дивиденды в США по их БПИФам?
ОтветитьУдалитьНекоторые люди предполагают, что налог у них может быть меньше 30% благодаря каким-то налоговым вычетам или использованию дочерних компаний в США
1) А почему в таблице в последней колонке (CSPX) ставка налога у инвестора 13%? Ведь уплатив 15% в США данный фонд сам реинвестирует - т.о. дивиденды конечный инвестор в РФ не получает и налог с них не платит.
Удалить2) Если вы имели ввиду что позже эти дивиденды будут обложены налогом в составе роста капитала, то это не факт - ведь можно получить льготу от долгосрочного владения активам даже теми которые не котируются на биржах в РФ (п. 1 ст. 284.2 НК РФ)